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2、展望：牛市爆发期正蓄势待发牛市最终需要基本面支撑。我们在《海内外牛市基因探秘（1）-（3）》中曾以DDM模型为框架回顾了海内外股市历史，提出影响市场的核心变量是流动性、企业盈利、制度和政策（风险偏好），虽然短期看三大因素对市场影响各有侧重，然而长期看盈利是决定市场方向的主角。从宏观基本面看，经济增速越高的国家股市表现越强劲，《投资世界长期属于乐观者-20170710》中分析到横向对比全球，各地股指年化涨幅与GDP名义年化增速表现出高度相关。中国A股自1991以来股指年化涨幅为11.3%、名义GDP年化增速为14.2%；中国香港自1964年来分别为10.4%、10.3%；中国台湾自1968年来分别为9.0%、9.3%；美国自1929年来分别为5.5%、6.1%；英国自1984年来分别为5.0%、5.3%；日本自1970年以来为4.8%、4.2%。从微观盈利看，更高的净利润年化增速和ROE常对应更高的股指涨幅。自1990年以来标普500指数ROE（TTM，整体法，下同）/净利润年化增速/指数年化涨幅为13.1%/7.2%/11.0%，自2002年以来纳斯达克综合指数为8.5%/17.7%/7.5%，自1995年以来万得全A为10.4%/12.0%/9.0%，自2011年以来创业板指为10.2%/-2.6%/1.2%（截止2019/06/28）。回溯历史，我们进一步厘清盈利和估值对中美股市股价贡献度。1929年以来标普500指数年化涨幅为5.3%、EPS为5.2%、PE为0.1%，1991年以来上证综指为11.6%、22.9%、-9.2%，可见盈利是驱动股价上涨的主力。前文我们分析过牛市有三个阶段，第二阶段是爆发期，是牛市主升浪，背景就是盈利见底回升。比如，06/01市场进入牛市第二阶段时，工业增加值累计同比从06/01的12.6%反转上升至2月的16.2%，全部A股归母净利润同比增速06Q1见底，对应牛市第二阶段06/1-07/03.09/01市场进入第二阶段时，PMI也从08/11底部的38.8%回升至09/01的45.3%，工业增加值增速在09/01见底-2.9%开始回升，全部A股归母净利润同比增速09Q1见底，对应牛市第二阶段09/01-09/11.13/04创业板进入牛市第二阶段时，创业板归母净利累计同比增速早在12年见底，从12Q4最低的-8.6%升至14Q4最高的22.7%，对应牛市第二阶段13/04-14/12。

（2）流动负债占比较大，存在短贷长用的可能。另外河南众品一年内到期的流动负债为77.63亿元，占总资产比例66.63%，短贷长用的可能性较大，短期内或存在一定的资金压力。（3）到期出现违约，公司宣称是技术原因。2018年9月25日，上清所公告称未足额收到“17众品SCP002”兑付资金，构成实质性违约，河南众品随即公告称技术性原因造成违约，并于26日完成兑付。经此事件河南众品评级有所下调，主体评级从AA下调至AA-。

狠抓“六稳”数据显示，10月份多个经济指标回升：全国规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，增速比上月加快0.1个百分点；投资出现了连续两个月的小幅回升，其中制造业投资连续7个月回升，基础设施投资出现了年内首次回升，民间投资继续保持较快增长。

多家房地产企业跨界造车新京报记者进一步梳理发现，近几年地产企业大佬们纷纷跨界造车。华夏幸福并非第一家入主新能源汽车的房地产企业，宝能集团、恒大集团也纷纷布局。2017年12月21日，宝能集团以66.3亿元战略投资观致汽车。2018年3月2日，在观致汽车的经销商大会上，宝能集团董事长姚振华承诺，从2018年开始，宝能集团每年将投入100亿元用于观致汽车新车研发，连续投入5年。

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责任编辑：常福强原标题：9月30日-10月4日当周重磅事件和数据前瞻：非农或助美元破百，黄金或迎瀑布式大跌接下来的一周，经济数据相对较多，尤其是美国经济数据，其中ISM制造业PMI数据和美国9月份非农就业报告最值得关注，此外中国9月官方制造业PMI、欧元区9月份CPI也值得留意；事件方面，澳洲联储将公布利率决议、美联储包括主席鲍威尔等官员的讲话需要重点关注。