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责任编辑：陈志杰耀才证券研究部团队展望本周，美国将公布零售销售及房屋数据；中国方面将公布进出口数据、现金供应及通脤数据，人民币近日走势较强，离岸价处于7.08位置，本周走势对大市较为关键。上周本港已炒起逾600点，周五港股ADR较港股收市价升138点，大市将于26500点开始先进行整固。

值得注意的是，对于业绩下滑现象，丽江旅游在半年报中曾直言与云南旅游市场秩序整治有关，并透露团队游市场的下降态势较为明显，对公司第二季度经营业务产生了一定影响。丽江旅游方面曾表示，2017年上半年，为整治旅游市场突出问题，规范旅游市场秩序，促进旅游产业健康发展，确保云南旅游市场秩序实现根本好转，云南省相关部门开展了旅游市场秩序整治工作，因旅行社相关政策的调整，引发短期旅游市场的波动，团队游市场的下降态势较为明显，对公司第二季度经营业务产生了一定影响，公司营业收入及净利润较去年同期相比有所下降。

商社化工的客户们交头接耳：“和谁谈都是统一的说法，没有更多的细节，只是让把合同和履约情况写个情况说明发到一个指定的电子邮箱，然后等候消息。”言谈中，客户们透露出对信息不透明的不满。人太多，约谈的进展非常缓慢，公司给大家提供了矿泉水，让大家在会议室休息等候。很显然，商家们内心很焦虑，一瓶凉水也不能让人冷静。很快商家们就坐不住了，走廊上、休息室里到处都是人。

随着全国化的扩张，房地产公司的管理战线越拉越长。为了便于管理，主流房地产公司普遍会采用三级管理架构——在集团下设区域公司，再在区域公司下设城市公司。碧桂园、万科、融创等公司都采用这种模式。它们的特点是由集团授权给区域，集团权力相对弱化，区域主导城市公司，区域权力最大，以保证地方的战斗力与灵活性。

垄断领域方面，中国台湾通信业在此期间获得外资大幅流入，一方面在此期间中国台湾三大电信运营商（中华电信、中国台湾大哥大、远传）整体ROE显著高于市场；另一方面特殊行业外资持股政策放开打开外资买入空间，中国台湾加入WTO后，针对通信业的特殊外资持股比例限制逐步放开，使外资能够大幅买入中国台湾通信业。

公司毛利率相对稳定，近三年保持在55%上下，但今年前八月下降到了51.8%，这和今年新开学校较多导致开支增加有关。相对于毛利率，公司的净利率波动更为明显，前三年分别为19.3%、25.1%以及23.2%，而今年前八月下降到了14.5%，这主要是由于公司加大了销售与行政开支，导致两者占营收的比重从去年同期的28.7%上升到了今年的33.8%。