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“融资向上-产出向下”背离的货币解释。2019年非金融私人部门持续向外流出流动性是该现象的一个解释。私人部门内部的经济活动减速明显，流动性需求较差，信贷扩张投放至非金融私人部门的资金并没有留存在体系内，非金融私人部门持续向外流出流动性。具体来看，居民部门支出流动性的意愿大幅降低，致融资劳动产出不力；而企业部门由于肩负着向居民部门发放劳动报酬的任务，对外支付较为稳定。从流动性总量的角度来说，非金融私人部门流动性需求减弱是经济活动减弱的一个重要原因。从费雪不等式（MV=PQ）出发，测算得出非金融私人部门以及其细分部门的货币交易速率增速均有明显下滑，使得货币投放拉动经济的效率有所下降。因此，我们认为弱需求的判断是主导“融资向上-产出向下”现象的关键出发点。

总体而言，我们判断市场会延续强分化的方向，该如何择券成为当前最为核心的问题。重点讨论三个方向。一是市场风格的变化早已出现，周末LPR机制的推出进一步兑现了市场流动性宽松的预期，映射至转债市场则钝化了部分低评级标的的信用风险。实际上从年初开始，我们的策略并不以评级论英雄，组合中重点关注的安井、千禾等标的评级并不高且表现强劲。核心逻辑来自于政策导向，降低实体经济融资成本是大势所需，相关机制持续落地，当前筛券标的的核心主导因素已经切换至行业格局与个券资质；二是alpha收益的兑现，在近期周报中我们反复强调市场风格已经由弱beta切换至alpha，市场表现也与此观点一致。而随着中报的陆续披露，在市场标的数量明显增多的背景下如何更深入更精细地择券将是中短期市场的核心方向，在盈利拐点来临前预计龙头标的更能受益于行业格局的重塑，同时我们再次建议在一些位于市场聚光灯之外的标的中寻找预期差；三是一级市场发行的加速，虽然网下申购的减少一定程度削弱了机构在打新市场的资金优势，但从当下市场的整体平均绝对价格出发参与打新依旧存在不小吸引力，需要注意的是目前处于待发状态的潜在供给规模明显偏小，量上未必能提供过多机会。

“流水单不能是贷款银行本行的，工资必须大于月供的2.5倍以上。”昵称为“私人定制”的网店客服告诉记者，他只做五家银行，其他银行是能被查的，他专门做不能查的。例如，有的自助打印的流水单能够查出来，他们就做柜台提供的流水单，总之就是避免银行能够查到。

值得一提的是，国联安价值优选股票年内净值回报为8.01%，跑输业绩比较基准2.55%。该基金踏空行情，主要是由于其仓位低且基金规模较小。2018年年报数据显示，国联安价值优选股票市值占基金资产总值的比例为59.87%，而基金规模仅1亿元。而作为普通股票型基金，权益资产仓位下限一般在80%以上。

值得一提的是，除了生姜种植面积扩大价格不跌反涨外，今年“姜”湖还出现一些其他现象。据业内人士称，今年春节过后，市场上出现一些“外行出口贸易公司”询问生姜出口事宜，这些公司多以蔬菜出口业务为主，听说为了满足外贸客户需求，才开始介入。不过，由于贸易大环境不佳，整体的出口业务做得并不好。

但马中骏也表示，一直在与质权人及相关方积极沟通，努力通过多种方式筹措资金，按时支付股票质押融资的利息，积极偿还部分本金，并努力筹划包括引进纾困基金等事项，拟通过转让部分股份等方式获取资金，降低质押比例和化解质押风险。“从目前来看，马中骏没有完全转让全部股份，公告中也透露出双方携手合作，推进慈文传媒健康稳定发展的意向，这一点来看后期公司管理层变动范围也许不会很大，这也能充分保持公司管理、经营的稳定性，现有项目也可以继续推进。”2月20日，一位长期跟踪慈文传媒的深圳某券商分析师说。