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销售板块延续了二季度以来的亏损态势，主要原因是市场竞争加剧、价格到位率走低天然气板块：国产气增利，进口气增亏盈利预测与估值：因三季度业绩不及预期，下调2019年业绩预测至478亿（原为548亿），维持20/21年业绩预测508/515亿。19/20/21EPS0.26/0.28/0.28元，当前股价对应PE14/13/13倍，对应2019年PB0.49倍，维持“买入”评级。

结算方式变化导致现金流大幅改善：从资产负债表看，19H1货币资金+其他流动资产同比提升12.57%。从应收款项看，应收账款+票据环比增加2.68亿元，存货环比增加0.18亿元，预收款项同比+35.53%，体现未来较好的收入增长潜力。周转方面，公司19H1存货及应收账款周转天数同比提升18.49天、14.51天，营业周期拉长。从现金流量表看，19H1经营活动产生的现金流量净额同比增加164.52%，其中销售商品及提供劳务现金流入23.06亿元，同比增加20.62%。我们认为，公司经营性净现金流的显著提升，主要源自于公司对供应商结算方式变化，由原有现金支付方式改变为票据等应付账款方式，公司议价能力增强。

从当前的估值水平来看，城投债收益率已经下行至历史低位。AA评级以上城投债信用利差分位数多数位于09年至今20%分位数以内，但AA-城投整体收益率依然偏高。3年AA+和AA城投与产业债利差目前分别为-6bp、-17bp。但是在整体宏观杠杆率高企的当下，去杠杆在政策中的权重越来越大，导致城投这一轮政策放松的力度实际上不及上一轮，更像是“大收紧周期中的小放松”，疯狂行情之下还需要保留一份冷静：

报道认为，以色列的这些特定弱点使伊朗具有一种有效的非对称威慑力量。这种力量已得到进一步的加强。以色列军队可能扬言比真主党拥有更多的实力和资源，但实际上以色列十分谨慎，不敢对黎巴嫩发动一场直接的攻击，主要是摄于该组织武器库的威力。为了阻止以色列对伊朗实施直接攻击，德黑兰打算增强其在该地区的导弹力量，不仅是在黎巴嫩真主党的控制区，还有在叙利亚境内。

一直以来，在销量更大的中、低端市场，三星缺乏有竞争力的产品。为此，三星自2018年针对中国市场推出了A系列的产品，营销上也开始向国产手机学习，用“性价比”抢占市场。自去年开始，三星手机不断调整产品和售价，聚焦中国市场。现在看来，三星的一些市场策略已经发挥了作用。

马哈蒂尔同时表示，“东方国家的产品已经不再是仿制品”，指出亚洲在移动电话等领域占据优势。“华为在技术上比美国领先很多。我们必须承认，美国不可能永远是那个拥有世界最先进科技的超级大国。”今年1月，马哈蒂尔曾在接受马来西亚《星洲日报》专访时表示，自己是“中国的好朋友”。他说，他曾多次向世界各国捍卫中国，包括他在日本出席日本的论坛时，同样捍卫中国，为中国讲话。