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由于GDP数据频率不高，其他同比指标如工业增加值同比波动较大，我们采用工业部门产能利用率作为经济指标，美债10年收益率-美债2年收益率作为领先指标。图9：美债倒挂领先产能利用率见顶资料来源：WIND，FRED，天风证券研究所整体而言，期限利率倒挂对预测经济拐点具有一定准确性和时效性，尤其在世界经济走势趋同的情况下。由于1988年和2000年世界经济体走势较为一致，美国的产能利用率在拐点后趋势性向下。相反，98年和05年美国经济与新兴经济体走势产生分歧，经济受到外生因素波及，产能利用率有所反复。97年亚洲金融危机造成美国经济短暂下行，但其本身经济韧性仍在，产能利用率在99-00年又回到高点。06年尽管美国经济周期已经向下，但新兴市场增长强劲，带动产能利用率在07年4月和9月触及新高，这期间利率倒挂也发生了数次（2005.12-2006.2/2006.6/2006.8-2007.2/2007.5），可见海外因素对美国国内经济走向预期的反复影响。

更蹊跷的是，北讯集团4月26日晚间发布巨亏公告，但之前的3个交易日，累计换手率已经达到40%。是有人提前获知了利空消息，并有节奏地安排散户接盘？此外，北讯集团一份年报业绩“变脸”三次，这在A股市场恐怕也是绝无仅有。2018年三季报中，北讯集团对公司年报业绩的预测为，预计实现归母净利润5.72亿元至7.33亿元。至2019年1月30日，业绩修正为盈利8452.69万元至1.82亿元。到了2月28日，上一次业绩预测的上限没有了，直接变成盈利8452.69万元。4月26日晚间公告变成亏损15.52亿元至10.35亿元。

其实对于巴基斯坦空军这是一个非常现实决定，巴基斯坦国力有限，采购新型战斗机能力较低，全部替代现有战斗机需要较长周期，而二手战斗机价格低廉，对于经费有限巴基斯坦空军来说吸引力非常大，幻影战斗机也是巴基斯坦空军主力战斗机，一共拥有180架幻影-3/-5战斗机，巴基斯坦空军也建立了比较完善的后勤保障体系，进一步降低幻影战斗机的使用成本，新引进的这批幻影5应该只有一部分经过整修加入巴基斯坦空军，另外一部分可能拆散作为备件。

《21世纪》：我国一直采取发展中小城市、控制大城市规模的城镇化发展模式，近年提出发展都市圈，如何推动大都市圈发展？刘世锦：近年来城市化进程的一个显著特点是大都市圈加快发展。今后十年，中国70%以上新的经济增长动能都来自大都市圈。大都市圈是在核心城市之外的50-100公里范围，在现有乡村基础上发展起一批小镇或小城市，形成新的专业化分工体系，这需要人员、资金、技术、土地等要素能在城乡之间双向自由流动，也就是说，既要让农民进城，也要允许城里人下乡。

自2012年开始，苏宁的毛利率呈下滑趋势，从17.76%一路下跌至2017年的14.1%。利润方面，2012年苏宁实现25.15亿元的扣非净利润后开始大幅下降，2015年扣非亏损达到14.65亿元。不过，苏宁的转型并非没有成效，根据苏宁2018年三季报，公司毛利率经过三年连续下跌之后已经回升至14.7%，扣非净利润虽亏损2.24亿元，但相较于最困难的三年已经大幅好转，公司已经连续两年保持财务相对健康的状态。

在加强绿色金融研究和宣传方面，深入开展绿色金融研究和统计。结合我国资本市场实际，对绿色金融发展现状与趋势、发展模式、监管与风险防范等开展深入研究。建立、完善绿色金融统计制度，开展绿色金融统计工作，定期发布上交所绿色金融发展报告。责任编辑：谢长杉