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3．新经济时代金融行业必经之变：直接融资大发展3.1“信贷+非标”的融资架构与基建地产的融资需求相匹配正如我们在第一部分的背景所述，2000-12年我国经济增长主要驱动力从传统工业转向基建地产，房地产和基建相关企业作为银行投资的最底层资产，其财务上的特点使得“表内贷款+表外非标”为特征的融资架构应运而生，资管产品呈现“刚性兑付+预期收益型”特点。房地产和基建相关企业在财务上表现出重资产、抵押物充足、未来现金流可预测性高且部分国企、央企有政府信用背书，这类财务上的硬约束使得银行在将这类企业的融资需求作为实质底层资产时，可以为投资者提供隐形的“刚性兑付”承诺。以此为根基，银行过去十年构建的融资架构表现为“表内贷款+表外非标”的间接融资为主的特点。表内信贷方面，除制造业和批发零售业外，房地产和基建相关行业贷款是对公贷款的主要投向行业，2010年基建与房地产贷款占比达到最高水平分别为35%和12%。2010年，国务院发文规范地方政府融资平台，基建地产表内贷款占比有所收窄，但银行借道表外非标的模式开启，非标增量占比迅速提升。图33和34中可以看出，商品房销售面积累计同比与基建类固定资产投资累计同比与社融中非标增量占比变化趋势高度相关，用表外非标的形式支持地产基建发展的模式得到充分印证。具体以资金信托为例，其资产端投向以基础产业和房地产为主，工商企业占比不足30%，基础产业+房地产占比最高曾达到50.8%（1Q10），10-13年占比均在35%以上。因此客观评价，信贷思维、刚性兑付、非标资产、预期收益型负债匹配成本法计价类固收资产以赚取利差为典型特点的融资方式，是高度匹配过去十多年围绕大规模基础设施建设和房地产投资的社会融资需求的。

宏观利好提振期价上周，沪铜期货主力1908合约震荡走升，运行区间为45990-47170元/吨，收报46850元/吨，累计上涨510元或1.1%。新纪元期货研究所分析师表示，上周沪铜期货价格一枝独秀，主要是受三方面因素影响：其一，美元急转直下。美国6月费城联储制造业指数降至0.3%（前值16.6），创3个月新低，5月咨商会领先指标月率降至0（前值0.2%），数据表明美国制造业活动连续放缓，商业投资信心下降。另外，市场预期美联储降息概率大幅上升，使得原本上升势头放缓的美元雪上加霜。

责任编辑：张岩[文/观察者网 张晨静]当地时间24日，美国务卿蓬佩奥在华盛顿召开的美洲国家组织有关委内瑞拉问题会议上呼吁，该组织35个成员国都应该承认“瓜伊多临时政府”，并宣布美方将在“后勤保障允许的情况下”，向“临时政府”提供超2000万美元（约1.35亿元人民币）的人道主义援助。

【环球时报驻墨西哥特派记者 刘旭霞 魏辉 任重】责任编辑：陈永乐值得注意的是，此次是水滴公司上半年获得的第二笔融资。今年3月27日，该公司宣布获得近5亿元B轮融资。在不到三个月时间里，水滴获得的融资总额已接近16亿人民币，该融资额创下今年以来互联网健康险与健康保障领域融资的最高纪录。

据公开资料显示，今年1月19日，滴滴出行登陆台湾，由台湾乐迪科技代理，1月19日上线试营运，在台推出“滴滴出租车”及“滴滴顺风车”，与Uber和当地出租车行业形成全新市场竞争。登陆台湾时，滴滴计程车已在当地招募2000位司机，滴滴顺风车也已于2月1号正式开放。

肝炎病人的肝功能不健全，解毒能力降低，饮酒会使酒精在肝脏内积聚，使肝细胞受损伤而失去解毒能力，加重病情。慢性肝炎患者继续饮酒会导致慢性酒精中毒和肝硬化，酗酒者中约有10%会出现肝病。饮酒者比不饮酒者的肝癌发生率高12倍以上。酒精性肝病目前尚无特殊疗法，应彻底戒酒，适当休息，注意饮食，并服用保肝药物。