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图3：飞鹤营收图解：2014财年至过去12个月因此，仅几年时间，飞鹤的业务就从专注于价格较低的普通婴幼儿配方奶粉，转变为超高端产品。2018财年中，超高端占飞鹤婴幼儿配方奶粉销售额的59%(几乎全部为星飞帆)，而普通婴幼儿配方奶粉仅占28%，高端婴幼儿配方奶粉仅占13%(图4)。相比之下，四年前，普通婴幼儿配方奶粉仍占销售额的68%，而超高端婴幼儿配方奶粉仅占10%(图5)。
这两个新闻都不会影响爱奇艺的长期订阅增长。截至2019年3月26日收盘时，爱奇艺的PS比率明显低于Netflix，处于中国其他娱乐公司的低端，我们认为这个倍数很有吸引力。·11.23%WACC：我们的WACC基于对权益成本的估计，将10年期政府债券收益率作为无风险利率，相应行业的市场风险溢价以及我们计算的相关beta值为1.2。
刘晓博认为，表面上看，“定向降准”主要是针对实体经济，与楼市无关。但实际上，因为楼市回报率高，银行资金总会以各种方式流入楼市，所以此次降准对楼市也是较大利好。中国房企债务缠身有目共睹。本次定向降准宏观上有利于缓解房地产行业面临的资金紧张问题。Wind金融数据显示，2018年下半年，中国房地产海外融资债券到期规模在564.75亿元的水平，2019年到期规模增长到1436.95亿元。
盈利反弹是否可持续仍需观察。尽管2019年Q1盈利增速出现反弹，但由于营收增长仍然较弱，ROE仍未出现向上拐点，且盈利受到并表、会计准则变动等因素扰动，Q1的盈利占全年比重也较低。从结构上看，金融板块盈利增速表现强劲，科技股弱复苏，消费股营收增速回落但盈利增速小幅反弹，周期股业绩下行压力较大，各板块业绩分化仍较严重。建筑、建材、机械、家电等行业尽管盈利表现较好，但若二季度以后宏观政策力度减弱，上述行业盈利或受到影响。因此，盈利反弹是否可持续仍需观察。
对于新能源汽车产业链龙头股的布局，券商评级给予了投资者参考，有12只个股近30日内机构给予的“买入”或“增持”等看好评级家数在5家及以上。上汽集团（21家）、汇川技术（20家）、三花智控（16家）、宇通客车（15家）和广汽集团（11家）等5只个股近30日内机构给予的看好评级家数均在10家及以上，其余7只个股分别为：长城汽车、国电南瑞、中鼎股份、金龙汽车、比亚迪、当升科技和精锻科技。
“新三板的这种状况，与新东方在线上市的初衷发生了非常大的偏离，上市从来不是我们的终极目标，我们是希望在线教育板块能够拥有独立发展的平台，这其中包括资本平台，无奈之下，只能选择摘牌”，孙畅坦言。2018年7月，新东方在线递交了在港上市申请书，11月通过了聆讯。新东方在线选择了港股，在孙畅看来，新东方在线毕竟是在中国的企业，“小到我们的业务模式、大到内地的教育产业现状以及政策环境，都更容易被港股市场的投资者理解。”
