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若按照商誉占总资产的比重来看，餐饮旅游行业居于第二位（12.07%），仅次于传媒（16.13%），排在第三至第五位的行业分别为计算机（11.30%）、医药（7.49%）、家电（4.94%）。餐饮旅游行业商誉总体体量较小，但占总资产比重较高，主要系行业成分股数量较少，资产体量基数较小所致。而且细看行业内部，酒店板块是商誉的主要来源，截至2018年三季报，占到餐饮旅游行业商誉总量的71%。

对于迫不及待想将技术落地的科技公司们来说，这是富矿，也是一座最难开采的矿山。窘境进入猪场不远，是一个堆满了机器的厂房，摆放着一整套粪便干湿分离的设备，这是整个猪场味道最浓烈的部分。粪便处理流程是很多养猪场的痛点，处理不好就会造成污染问题。此前将这一流程处理到极致是网易，网易宣称，经过处理之后，能够直接流出清水，达到可饮用的水平。

餐饮旅游行业的（商誉损失/净利润）始终较低（和（商誉/净利润）相比），即商誉的历史计提比例较低，2017年（商誉损失/净利润）为1.18%。（商誉损失/归母净利润）与之相似。当前时点，截至2018年三季报，酒店板块商誉为163.42亿元，占餐饮旅游总体商誉的比重高达71%；景区、出境和免税板块的商誉体量分别为40.40亿元、16.18亿元和8.25亿元，占比分别为17%、7%和4%。

破掉一个价，充分还原了新股市场的风险特征，极大强化了新股定价的风险约束。新股并非是不败的，炒新是可能被套的，打新是可能破发的，乃至询价是可能不足的，发行是可能中止的，这个链条清晰地勾勒出新股风险从炒新的二级市场，向打新的一级市场甚至向询价的“半级市场”传导的路径。未来，新股风险必将全面覆盖包括保荐机构和发行人在内的全部市场主体，风险约束也将全面作用于全部相关主体。

后来到了03年，我们彻头彻尾的把戴尔研究了一遍，推出了我们自己的双模式，然后用非常好的企业文化真把双模式做通了，是这么一个概念，后来戴尔来中国就再也没翻过身来，我们就想把双模式推到世界上去。但是就怕中国人出去以后老外不听你的，如果当真杨元庆上去做CEO，外国人真不听你的话，第一年如果有大的亏损，那个董事会会让杨元庆辞职，那就真的损失一员大将，那个损失就是巨大的，所以我们研究的做法就是，还是请杨元庆当董事长，CEO还是让人家老外当，在一个公司里边国企里边，他是喜欢说，董事长CEO，他是按官大来算，董事长是第一位，全管。

免税板块，2018年三季报，商誉/总资产比例约为3.16%，商誉/净资产比例约为4.54%，相对2017年底接近0的水平有所提升，主要系中国国旅收购日上上海51%股权，确认商誉8.22亿所致。投资者关注商誉占总资产的比重，主要是由于其规模较大的话会虚增资产，拉低整体资产负债率，影响投资判断以及上市公司的融资能力等。截至2018年三季报，餐饮旅游行业资产负债率约为45.7%，若剔除商誉影响，总负债/（总资产-商誉）为51.9%。