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1.2 后续估值修复的空间有限市场整体估值回升脱离底部1/4分位,风险溢价水平进一步下行的空间有限。从市场整体估值水平来看,年初至今的反弹带来估值水平的快速回升,全部A股估值在15倍左右,创业板的估值在41倍左右,距离2016年以来的均值17倍和50倍距离不远,均超过底部的1/4分位。从各个指数来看,本轮估值行情的修复力度最大的是创业板指,估值水平由29倍上升到41倍,估值上升超40%。其次是中小板,估值水平由20倍上升到26.7倍,估值上升超30%。沪深300估值水平由10倍上升到12倍,估值上升20%。从目前各指数所处分位来看,最低的是中小板指,距离底部的分位数不到1/4,最高的是沪深300,距离底部的分位数为34.7%,创业板指所处分位数为26.8%,介于两者之间。最后,从市场整体的风险溢价水平来看,近期股权风险溢价明显下降,一度触及到2016年以来均值附近,近一周有所回升,目前沪深300估值对应收益率在8.35%左右,十年期国债收益率在3.15%左右,股权风险溢价水平在5.2%左右,接近平均水平4.83%,意味着权益市场的估值水平进一步改善的空间有限。

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同期,昆山农商行贷款前三大行业分别为制造业、建筑业、批发和零售业,占企业贷款总额的比例分别为56.14%、12.44%及9.35%,前述三大行业贷款占企业贷款总额的77.93%,占该行贷款总额的比例为46.70%。昆山农商行称,该行近年来已经采取各种措施优化贷款行业结构,降低行业集中度。但如果本行贷款较为集中的任一行业出现较大规模的衰退,如传统制造业、批发和零售业转型困难,或房地产行业政策调整给房地产行业的发展带来不利影响。

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