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03时间回溯到2009年，因为长期的货币滥发，《梦幻西游》一度出现了极为严重的通货膨胀现象。比前面几款游戏更严重的是，在《梦幻西游》里，游戏币是和现实里的人民币软挂钩的，玩家们可以利用游戏内的货币直接购买游戏时间，甚至可以通过线下交易换取现金。

某种程度上，这交织的两面构成了张磊20年后给予人们的复杂印象。很多中国的风投家身上都有相当强烈和明确的个人性格——比如人们谈及红杉和沈南鹏就会使用“饥渴”，经纬和张颖的酷、真格和徐小平的导师感以及友好，但如果你让谁用一两个词语来描述张磊，他们大多感到难以选择。和君集团董事长王明夫在为《3G资本帝国》作序时曾回忆过一次和张磊的餐叙，聊到如何投项目，张磊答“选择think big，think long的企业家，投资他们的梦想”，这多少令人感到错愕——这样宏大和理想主义的表达出现在演讲中是没有问题的，但张磊会让它浮现在两个人的口语交谈中。一位高瓴的人民币LP分析，这可能是张磊的策略：不断重复一套话语体系（对高瓴而言，就是1000次的强调“价值投资”），让自己成为这套价值观的同义词，而这样，也可以更快速地找到“和他们价值观一致的人”。

至于剩余的4亿元，北京文化方面称，在收购协议签署后5个工作日内，与转让方办理标的公司股权交割工商（市场监督管理）变更登记手续。完成工商变更手续后，北京文化将以18.72万平方米土地向银行申请抵押贷款，预计融资4亿元。以此计算，北京文化8.4亿元的收购资金中，涉及银行贷款约6亿元，财务费用约为每年3000万元。

2018年以来，资本市场发生一些变化，让研究业务溯本清源，回归到了研究本质。研究从过去的广度覆盖，进化为深度为王；投研方法从过去的逻辑研究阶段，进化到了数据验证阶段；信息传播速度前所未有，面对龙头公司的研究，研究员信息不对称优势减弱，必须依靠公开信息深度研究。全市场对于深度研究前所未有的重视，研究员从核心竞争力评价从“木桶理论”变成了“长板理论”。

从行业基本面来看，2018年农药销售持续弱复苏，全球销售额同比增加5.2%至565亿美元。中国方面，中国农药工业协会在第十届三次理事会上表明，2018年全国规模以上农药生产企业累计生产农药208.3万吨，同比下降9.5%；主营业务收入2323.73亿元，同比增长12.9%；利润总额达227.04亿元，同比增长37.9%；行业加速实现结构调整。

所谓扩大内需，以前主要是指增加基础设施投资。基础设施投资往年增长比较快，但今年一季度下滑到了13%，可能是受地方政府去杠杆和规范PPP项目的影响。这两大措施对于防范金融风险具有重要意义，政府部门去杠杆更是今年结构性去杠杆的任务之一，因此，不能太多依靠基础设施投资扩大内需。当然，这方面的投资维持较快增长也有一定合理性和可能性。